恒行6

　　大无数尿素企业不休从产能过剩的困境中寻找生计之路，出产工艺不休优化，也加强了自身的竞争能力。那么，传统龙头企业还有几多参考价值？ 

　　再有，销路扭转，由于各省产业结构调整，尿素的农业及工业需要量均在产生变动，所谓的“标杆企业”是否该沉新选择呢？ 

　　成本面暂无松动 

　　煤炭价值大涨、铁路运费上涨、物流运力严重，是尿素企业出产经营成本上涨的直接原因。就以上三方面来分析，煤炭价值短期回调可能性不大，前期关停的煤矿复产节拍较慢，无烟煤市场供给趋紧，加之铁路运力不及，尿素企业购煤主流到厂价在800～900元，有些甚至更高，这也导致尿素主产区（山东、山西、河南、河北等）煤头尿素出产成本达到1350～1450元。如此一来，固然近两个月全国各地尿素价值涨幅少则200元，多则300元，但面对煤炭价值翻一番的涨幅，大部门尿素企业暗示仅能达到盈亏平衡点，这从这段功夫尿素产业维持低开工率便能验证。铁路运输从取缔优惠到部门铁路局上调运价，再到按百分比调涨运费，尿素的运输成本切实增长了10%～20%（西南等地涨幅较大）。虽有业内人士暗示，12月中下旬铁路运力严重的局面会缓解，但1月13日将起头的春运显然又是新一轮考验。由于物流压力大，业内预期的新疆、内蒙古廉价尿素供货量成了未知数，西南、华南市场尿素货源严重。这也是各地尿素价值“高烧难退”的原因之一。 

　　后市供给预期趋紧 

　　尿素近期涨价虽猛，但与成本增长量相比，并无盈利。而处于盈亏平衡点或仍有倒挂情况的尿素产业只能维持低开工率，全国尿素企业开工率仍不及52%。且部门在产企业有转卖液氨情况，尿素现实供给量可能被高估。 

　　不外，从近期尿素价值大涨的行情中，企业似乎尝到了降低产量的甜头，至少也能体味到“价值战”的侵害。目前未能满负荷出产的尿素企业在价值达到合理盈利点之前，应该不会轻言增产。 

　　上周，一些业内人士对后期供给做了单一估算：若持续维持52%开工率，下半年全国尿素产量在2200万吨左右。去掉下半年估算的550万～600万吨出口量，再去掉三季度房地产回暖亏损的工业尿素用量，当前至年底甚至明年2月以前，国内尿素淡储市场供给显然是趋紧状态。 

　　随着本轮尿素涨价措施放缓，下游经销商势必会对高价尿素有肯定的博弈态度，农业淡储进一步推迟，这极有可能成为尿素后期再度看涨的理由。 

　　尿素高价并不短缺成本面及供给面的支持，成本高位不降，开工率持续偏低，经销商博弈价值，淡储放缓，这些都将加剧春季尿素市场的供给压力。至少从目前情况看，尿素暂不具备大幅跌价的前提。