恒行6

　　近期尿素价值再次下行
，宣告从10月下旬以来的反弹就此实现。不排除后期创出新低的可能性
，理由是供求关系恶化的同时
，成本端也面对塌陷。今天沉点会商一下尿素成本端的煤炭、天然气、铁路运输和电力的将来走势。
　　首先来看煤炭价值。上周5500大卡环渤海动力煤价值指数降到了376元/吨
，同2011年相比已经腰斩。固然煤炭行业全线吃亏
，国内也已经进入冬季取暖用煤顶峰
，但价值仍在弱势下行。煤炭组成氮肥成本的60%以上
，在煤炭价值大幅持续下行的情况下
，尿素难有成本支持。有分析师测算山东等地新型煤气化尿素的吨齐全成本在1200元以内
，老装置也在1500元以内
，全行业都面对着开车肯定比停产更“经济”的困境。另表一方面
，国内煤企参股或煤肥一体化企业的尿素产能多达3000万吨以上
，在卖煤难的情况下
，出产化肥变相地解决了卖煤难的问题
，综合原因使得尿素减产的动力不及。笔者有种预感
，只有煤炭行业不实现去产能化的过程
，尿素行业也就很难实现去产能化的过程。煤炭行业自2011年起实现了黄金十年
，卖煤难造成的直接后果是加剧了尿素产能的过度扩张（煤化一体、煤肥一体）
，这提醒我们尿素去产能化是个漫长的过程
，不会一挥而就。
　　其次来看天然气价值。前期传闻天然气在10月底降价
，至今未见到国度发改委调价的文件
，预期落空。但笔者把稳到往年国度发改委通常城市在10月底11月初出台一个限工业保民用的文件
，今年到此刻没有见到这个文件
，至少说了然天然气供给已经趋于宽松。国内油、电等各项价值鼎新都在提速
，诸多迹象显示天然气降价只是迟到
，不是缺席
，功夫窗口应该不会迟于明年的3月份。这意味着国内气头尿素成本会降落
，开工率会提升。
　　再次来看铁路运费。今年前三季度全国铁路货运量同比降落了11.41%
，铁路货源运力已成过剩局面。近期铁路总公司起头下调运费的试点。相迸宗前期化肥铁路运费的陆续上调
，后期降价更值得等待。
　　最后来看电力价值。国内电力同样处于严沉过剩的局面
，在煤价大幅下行的情况下
，电力行业通过限产保价、解除竞争的方式实现了电力价值的不变。固然明年4月份中幼化肥的优惠电价将被取缔
，但在电力鼎新不休推动的情况下
，以铁路行业作为前车之鉴
，笔者以为后期的电价更可能的是降落
，而不是上涨。
　　综合看
，国内尿素很难找到成本的支持
，肯定不能以低为“底”。